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編譯楊芙宜／特譯

2008年金融海嘯以來最大規模融資併購案（leveraged buyout）發生在美國個人電腦（PC）大廠戴爾公司（Dell），戴爾2月5日宣布決定公司下市，由執行長麥克戴爾與創投業者銀湖聯手斥資244億美元買回股票。戴爾下市私有化、試圖轉型為資訊服務業，反映當前PC產業在行動世界裡的處境艱難。

買回戴爾股票

根據戴爾聲明，麥克戴爾（Michael Dell）與銀湖（Silver Lake）私募股權公司將以每股13.65美元買回戴爾公司股票。參與這項交易的出資各方包括：麥克戴爾所持有16％股權與他的MSD資本公司提供現金、銀湖提供現金10億美元、微軟（Microsoft）提供貸款20億美元，以及由美銀美林、巴克萊、瑞士信貸、加拿大皇家銀行資本市場籌組銀行團提供110億至120億美元債權融資。

這項交易還需獲得股東會同意，目前正進行45天的競購（go-shop）程序，其他有意併購者於此期間可開出更高價碼，各方預期交易可望於7月底前完成。

一旦順利完成，此交易將是2007年7月百仕通集團（Blackstone）以逾200億美元收購希爾頓旅館集團（Hilton）後的最大一宗融資併購案（LBO），並將結束戴爾24年公開上市、從大學宿舍快速躍升至全球PC業一哥的歷程。

學生宿舍發跡

戴爾被外界熟知的創業發跡在1984年德州大學奧斯汀分校學生宿舍，創辦人麥克戴爾在宿舍房間成立PCs Limited電腦公司，銷售的組裝電腦建立在與IBM相容機型，隔年就生產出第一台自己設計的「旋風電腦」（Turbo PC），售價795美元，直銷出貨給客戶、依照每筆訂單需求客制化個人電腦，第一年營運毛利就超過7300萬美元。

1988年公司改名「戴爾」後，開始全球擴展業務，迄1992年被財富雜誌（Fortune）列入全球五百大企業，麥克戴爾從大學中輟生搖身一變成為史上最年輕的五百大企業執行長，年僅27歲。1997年至2004年為戴爾成長高峰期，並在PC產業激烈競爭下搶得競爭對手市占，1999年超越康柏電腦（Compaq）搶下全球PC業龍頭寶座，市值超越1000億美元。

戴爾為電腦低成本製造、直銷給企業與個人消費者的先驅，把辦公室龐大昂貴的機器轉變成家家戶戶買得起的設備，並讓消費者選擇自己想要的電腦組件。直到2000年代早期，戴爾被視為一種商業「創新」模式，打開網路客製化下單先例，與亞洲零組件供應商與製造商緊密合作、確保最低生產成本，也壓低了電腦平均售價。

根據市場研究機構國際數據資訊（IDC），一台電腦單價從1995年平均2000美元，一路滑落至2011年低於700美元。

未能變革轉型

然而，戴爾也像不少PC同業一樣，未跟上產業新一波大幅變革，從桌上型電腦、輕薄筆電轉向平板電腦、智慧手機等行動設備之際，順利調適轉型甚至創新。PC銷售量去年下滑3.5％，今年平板電腦銷量預期會超過筆記型電腦。

IDC分析師歐唐諾（Bob O’Donnell）指出，PC產業、特別是戴爾錯失的轉變是：未能從企業端轉向消費端來驅動各式電腦產品的成長，而「設計」這一塊更是落後的地方。

歐唐諾說，戴爾進入部分行動產品市場的時間算早，但往往涉足未深就縮手，從手機到平板電腦都是。戴爾2003年就推出DJ音樂檔案隨身聽，與蘋果iPod競爭，但2006年就退出市場；2009年推出輕薄筆電Adamo，盼激起消費者興趣，但2000美元的高貴售價使銷量有限；2010年6月推出的Streak智慧手機，隔年就中斷了。

歐唐諾分析，戴爾創新能力另一項限制，也是當初削減成本、更低價位的成功模式；當亞洲PC業者採取類似策略，戴爾獲利水準也跟著持續被壓低，等於是「向下沉淪的競爭」。

戴爾2006年被惠普（HP）打敗、失去全球PC銷售龍頭寶座，2011年再被聯想（Lenovo）擠下第二名，落居第三。根據市場研究機構顧能（Gartner）統計，戴爾2012年在PC市占率10.7％、3億5270萬台，出貨量減少12％，萎縮幅度為PC前五大製造商中最大。

私有化後，戴爾擬效法IBM，轉向專注擴張軟體、為大企業提供資訊服務的業務，盼能成為企業電腦領域全方位服務供應商，但公司高層仍避答是否可能分拆利潤低的PC業務。

台灣經濟研究院指出，受惠新機種推出、新興市場需求成長及全球消費動能增溫，預估二○一三年台灣電腦製造業景氣將呈現小幅成長。

台經院表示，回顧二○一二年，泰國水災造成主軸馬達等相關零組件短缺，衝擊第一季全球桌上型電腦出貨表現。成熟市場因滲透率高，桌上型電腦的需求持續低迷，且新興市場國家經濟趨緩，產品需求有所抑制，估計二○一二年全球桌上型電腦的出貨量年增率，將呈現微幅衰退格局。

至於筆記型電腦與小筆電方面，雖然小筆電持續受到平板電腦替代效應的衝擊，加上各家大廠淡出市場，規模將呈現衰退。但筆記型電腦受惠新機種推出與新版作業系統議題帶動下，估計二○一二年全球筆記型電腦與小筆電合計出貨量，較去年呈現微幅成長的態勢。

整體來看，台經院估計二○一二年全球電腦出貨量年增率下滑至九‧四八％，成長力道明顯走緩。但受惠日商釋單的比重提升，以及台灣代工組裝廠積極承接平板電腦訂單，估計台灣電腦製造業出貨全球占比，將由二○一一年的六七‧九三％，上升至二○一二年的七一‧二％。展望二○一三年，台經院指出，由於各大廠將推出第三代Ultra-book、WindowsRT平板電腦等新產品，刺激買氣；加上新興市場成長性看好，以及歐債問題逐漸淡化，全球經濟可望好轉，預估明年台灣電腦製造業景氣將呈現小幅成長態勢。

工商時報【記者詹子嫻╱台北報導】

一體成型電腦（AIO）取代桌上型電腦成為家庭資訊中心的趨勢漸明朗，加上英特爾力拱，供應鏈透露，明年AIO出貨年增率可望超過2成，在設計上，品牌廠除以27吋為主，並積極開發螢幕可轉成直立、或180度橫躺的機種，AIO代工廠如緯創、廣達，以及軸承廠信錦、兆利、新日興等將同步沾光。

目前在AIO代工部分，吃下蘋果iMac組裝的廣達位居AIO一哥，而今年出貨300~400萬台的緯創，位居第二，英業達與和碩則爭奪第3。緯創數位消費性產品事業群總經理沈慶堯表示，桌上型電腦除玩家機種，有逐漸靠攏AIO的走向，今年AIO出貨年增率約22％，明年將再提高，評估緯創明年AIO接單成長幅度將優於產業水準，意味著將超過2成。

另外為了與Win8抗衡，蘋果將於年底推出新款iMac，供應鏈9月放量，廣達可望受惠。

AIO在3~4年前一度火紅，今、明年挾Win8觸控題材，加上英特爾積極推動DIY AIO產品，讓品牌廠重新關注AIO，而且大陸政府最先宣佈從10月起到明年9月，補助節能功效的桌上型電腦每台人民幣260元的補貼方案，有利大陸AIO市場。

據了解，宏碁即將推出螢幕可轉成直立，方便瀏覽網頁的AIO，該款特殊軸承加上底座，即由信錦供應，第4季隨Win8開始出貨，另外聯想也正在開發像桌子AIO，概念類似微軟或三星觸控桌，但聯想規劃可將觸控螢幕直立起來或平躺，主要鎖定教育市場。

供應鏈表示，AIO產品單價較高，約950美元左右，大幅高於傳統桌上型電腦的550美元，其中特殊軸承加基座單價約30~50美元，對軸承廠包括信錦、兆利、新日興均有利。

據了解，兆利客戶包括宏碁、惠普，信錦除戴爾、惠普外，近期也獲得宏碁訂單，信錦累計1~9月AIO出貨約100萬台，但受美系客戶遞延拉貨影響，年初原預估今年AIO可出貨200萬台，目前已下修至150~170萬台，預估2013年AIO出貨約180~200萬台。